黄金和美元的走势究竟是什么样的关系？经常会听到黄金和美元是负相关的言论，即所谓黄金上涨，美元下跌；黄金下跌，美元上涨。但是这个观点是经不起推敲的。

　　首先，众所周知，黄金和美元在全球经济出现问题时，都具有吸引避险资金的功能。如果黄金和美元都是避险资金所青睐的对象，那么为什么会是负相关呢？我们经常听到一些自相矛盾的说法，要么说经济复苏不稳，市场担忧情绪重燃，导致避险资金买入黄金，致使美元下跌；要么说市场悲观情绪集结，导致避险资金回流美元和黄金市场。如果都是出于对经济的担忧，目的都是为了避险，出现两种截然不同现象究竟应当怎么解释？

　　其次，如果将美元指数走势和黄金走势进行叠加，会发现两者并非完全的负相关，同向的走势有时竟然长达数月，这种现有又当作何解释呢？至此我们发现，黄金和美元负相关的理论不能自圆其说。甚至一些学者将市场上无法很好解释的现象归类为幕后操纵，笔者认为，持操纵论的是一种非理性的分析方法。不能否认，某些走势确实有政府或者大机构干预的影子，但是那只是在一个短期的行为，不能从全面和长期的角度来很好地解释黄金和外汇市场。黄金与美元的走势远不是负相关那样简单，我们有必要重新审视一下黄金和美元的关系。

　　要更好的研究美元和黄金，首先必须将美元和美元指数两者区分开来，很多投资者容易将这两者混淆。本文所说的美元是指美元的实际价值，即所谓的购买力；本文所说的美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度的指数。明确了以上两个定义，我们接着对美元和黄金进行分析。

　　由于黄金使用美元标价，1盎司黄金的价格由1000美元上升到1280美元的意思很明确，美元贬值了。但是值得关注的是，美元指数不一定随着美元的贬值而下跌。因为美元指数是相对于一揽子非美元货币的变化程度指数，若黄金上涨导致美元贬值的同时，其他非美元货币相对于美元同样存在贬值甚至贬值更多，则美元指数不跌反涨，与黄金上涨保持同方向。

　　不过理解到这一层还远远不够，仅仅知道黄金上涨导致美元贬值，似乎还是过于表面。其实这里面还涉及到了两个概念：相对贬值和绝对贬值。我们同样以黄金上涨美元贬值为例进行说明。对这个例子，我们可以有两种理解：1.黄金上涨，相对来说美元贬值了。2.黄金上涨，同时美元也贬值了。

　　我们衡量某件商品是贬值还是升值，必须先要确定一个参照物，这就相当于动与静的关系。如果以美元为参照物，当美元保持稳定（这里指美元购买力稳定），黄金上涨了，那么我们说美元是相对于黄金来说贬值了；反过来黄金相对于美元升值了。那么在这种情况下，我们说美元的贬值是相对贬值，因为美元的社会购买力没有变；第二种情况就要涉及到两个方向，即黄金上涨了，美元对于其他非美元货币也贬值了，表现在市场上就是美元指数下跌了。那么这种情况下，我们说美元是一种绝对贬值，因为不仅需要使用更多的美元才能买到同样单位的黄金，同时美元的社会购买力也下降了。同理，黄金下跌也会有两种情况，即美元的相对升值和绝对升值。

　　通过上述的分析可知，我们将黄金和美元指数之间的关系理解为黄金和美元之间的关系是一种误读。可以这样说，在黄金和美元指数走势背离的时候（这种情况是大多数），美元是处在绝对贬值的过程中；在黄金和美元出现同涨的时候，美元其实处在相对贬值的过程中。黄金的下跌也有两种情况，这里就不再赘述。

　　如果我们理解到这一层，就不会陷入用所谓美元与黄金负相关关系来解读实际走势中既出现同向又出现反向的尴尬境地。

【来源：期货日报】