4月份以来,随着市场信心明显好转,金价一举跌破920美元重要支撑至900美元下方。在避险情绪减弱及资金大规模撤出金市的共同作用下,金价终于跌破了年后的上升轨道,17日更是跌穿年线870美元重要关口。虽然近几日金价暂时反弹收复870美元,但在资金没有再次回流到黄金市场前,金价反弹的动能略显不足。预计短期内,金价仍然处于弱势调整中,900至920 美元一线的压力依然较大,或将延续调整走势。

　　避险需求的减少导致了流入黄金市场的资金随之减少,是近期金价下跌的重要原因。近两周以来,股市的回暖吸引大批资金的流入,投入商品市场的资金相对于2月锐减了2/3。从美国商品交易所成交产品资金流入趋势图中,可以看到3月份资金流入整个商品市场的规模为30多亿美元,较2月份的90亿多大幅减少60%。但从3月份总资金流入分配管理表中,我们看到流入金属和农产品(000061,股吧)的资金却反而较2月份有所增加,这使得流入黄金市场的资金更加减少,资金的撤离金市,这对黄金走势是一个非常不利的因素。

　　另一方面,推动年后黄金价格一路上扬的最大功臣黄金ETF,也首次出现大幅减仓,基金有所赎回。全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust最新公布的数据显示,截至4月18日,其黄金持仓量为1105.98吨。16、17日连续两日减仓21.70吨。从ETF的持仓情况来看,金价自1000美元回落后,黄金ETF基金持仓一直稳步在增加,未随着金价的下跌而减少,整个3月SPDR黄金持仓量共增加98.15吨。进入4月后,黄金ETF基金流入迟滞。整个上半月,其持仓量基本维持在1127吨的历史高位。16日开始首度减仓8.25吨,17日再次减仓13.45吨,这两日的减仓是SPDR基金自去年末持续五个月加仓后的首次连续2日出现减仓,也成为金价本轮下跌以来最大的减仓,上周金价也随之跌破重要支撑位870美元。SPDR基金16、17日的减仓,显示黄金的投资需求有明显降温的倾向,对金价后期走势进一步施压。我们要密切关注黄金ETF的持仓变化,黄金的反弹还是需要其不断加仓的再次配合。

　　再次,流入纽约商品交易所（COMEX）期金的资金也继续在减少,脱离历史高位。最新公布的CFTC持仓报告显示,截至14日当周COMEX期金总持仓较上期再度减少7999手至336930手,连续第三周出现减持。2月以来基金净多头一直维持在15万手左右,上期大幅减少2.7万多手至12.7万多手,本期虽略有回升但仍不足13万手。也正是基金净多的大幅流出,促使了上周金价的破位下跌。随着黄金价格的不断反弹,基金多头减仓意愿也将逐步增强,这也可能成为抑制金价反弹的一个重要因素。

　　宏观经济环境的不断回暖,避险情绪的相对减弱,流入股市和其他商品市场的资金开始增多,而流入黄金市场的资金则大幅减少;再加上国际货币基金组织(IMF)出售400吨黄金消息的打压,黄金短期弱势下行的可能性仍然较大。但是从长期趋势来看,潜在的通胀预期及黄金ETF基金持仓仍维持1100吨的相对历史高位,都是支撑市场的重要因素,一旦风险厌恶情绪再度回归金融市场,避险资金的涌入将可能再度拉升黄金。

　　综合以上的分析,我们认为金价在连续下跌后,再次回到880至900美元区间波动,短期内下行趋势有所放缓,在资金尚未再次大规模回到金市前,金价后市或将延续震荡调整走势,在800至920美元区间宽幅波动。

【作者：夏春 来源：上海证券报】