银行业提前触底反弹。

一季度，上市银行整体实现净利润3071亿元，同比增长12.7%，较2012年四季度环比增长43.4%。其中，建设银行的业绩更是可圈可点，15.70%的利润增幅在国有大行中最高。

建设银行日前公布的一季报显示，2013年第一季度建行实现净利润597.13亿元，较上年同期增长15.70%。年化平均资产回报率、年化平均股东权益回报率分别保持为1.67%和24.52%。

多家机构表示，建行的经营管理水平长期处于大型银行中的最高水平，其国际化发展也在顺利地推进之中，相对低估的估值水平使得该行具有良好的安全边际，对机构投资者而言配置价值较高。

非息收入增长平稳，利润增速大行最高

一季报显示，建行一季度各项业务发展平稳，财务效益增长超预期。截至2013年3月底，该行资产总额为14.68万亿元，较上年末增长5.04%。客户贷款和垫款总额为7.86万亿元，较上年末增长4.63%；存款较上年末增长5.83%至12.00万亿元。存贷比率保持在65.47%。

一季度，建行实现利息净收入923.11亿元，较上年同期增长12.44%。其中，一季度利息收入1,549.38亿元，同比增长6.66%；利息支出626.27.26亿元，同比下降0.85%。净利差为2.54%，净利息收益率为2.71%，均较上年同期提高0.06个百分点。

一季度，建行实现净利润597.13亿元，较上年同期增长15.70%。这一盈利增长速度，远高于五大行11.4%的平均水平。

从成本支出方面来看，建行一季度的管理费用支出295.80亿元，成本收入比24.00%，同比降低1.47个百分点。

一季报数据显示，一季度，建行的手续费收入和其他非息收入增长强劲，净手续费收入同比增长18.9%。“这是推动建行一季度业绩增长的重要因素。其中，造价咨询、房改金融、信用卡、新型财务顾问以及理财业务可能是推动手续费收入快速增长的主要增长点。”中银国际证券分析师孙鹏分析称。

由于看好建行的业绩增长，瑞银证券维持建行12个月评级在“买入”级别不变，维持12个月目标价位“5.4元”不变。

瑞银证券表示，建行一季度净利润同比增长16%，超出市场预期。瑞银证券分析师孙旭分析称，建行一季度拨备前利润同比增长17%，增速处于国有大行最高水平。业绩增长较快主要驱动因素或包括：1）手续费及佣金净收入同比增速较快达19%，主要得益于造价咨询、房改金融、信用卡等业务增长较快；2）信贷成本较低；3）成本控制良好，成本收入比同比回落1.5ppt至24%。

中信证券分析师朱琰预测，建设银行2013年手续费增速将保持在两位数。该机构认为，建行手续费表现较为突出，其中增长较好的业务包括信用卡、债券承销业务和贵金属业务。

息差表现好于预期，二季度企稳回升

受到2012年年中两次降息的影响，银行贷款在今年初整体重定价，这给商业银行带来了较大的净息差收窄压力。

不过，对于项目贷款占比较大的建行来说，净息差收窄的幅度明显低于市场预期。机构普遍预期，二季度息差表现将逐渐企稳。

平安证券判断，建行息差基本符合预期，全年将保持相对平稳。平安证券的研报表示，建行一季度息差2.71%，环比上年末2.78%收窄7BPs，建行相对较多的中长期贷款重定价对于息差的影响符合预期。该机构预期，目前整体同业资产占资产比重约为9%，对于息差的摊薄不算明显，预计建行2013 年全年息差收窄7BPs。也就是说，建行的息差表现在二季度将逐渐企稳。

中银国际表示，一季度，由于大量贷款集中重定价的因素，导致建行净息差环比下降较多。从历年的经验判断，2 季度该行的息差还会面临一定的压力，但下半年息差表现会逐渐企稳。

中信证券认为，由于资产端与负债端利率同比回落，所以建行息差表现好于预期。公司一季度生息资产平均收益率较2012年下降28BP，基本符合静态测算结果；但负债平均付息率亦同步下降16BP，降幅超过行业平均，带动息差表现好于预期。“负债成本收到良好控制的原因包括；一建行主动减退高收益负债；二通过理财产品发行更多争取存款资源；三适度压缩了同业负债的规模。”朱琰表示。

一季报显示，与年初比，存放同业占比下降了6.65个百分点，而买入返售资产上升6.40个百分点。现金和准备金25113亿元，占生息资产达17.51%，较年初下降了0.47个百分点。建行同业负债9,969亿元，占付息负债7.47%，比年初大幅下降1.16个百分点。

资产质量稳定，不良微升但拨备充足

受到去年经济增速放缓影响，银行业资产质量普遍呈下降趋势。但是，经历了股改上市以后，上市银行初步建立了公司治理结构，全面提高了银行经营管理能力，构筑了有效的风险防范机制。

一季报显示，在业务平稳发展的同时，建行资产质量总体保持稳定。截至3月末，该行不良贷款率0.99%，与上年末持平；不良贷款余额777.76亿元，较上年末增加31.58亿元；减值准备对不良贷款比率为270.76%；拨贷比维持在2.68%，在上市银行中处于较高水平。

平安证券认为，建行不良管控较好。建行一季度不良贷款余额环比上年末增长4%，加回核销的近4个亿后，不良生成速度仍略好于其他大行。该机构认为，2013年，建行会通过核销和加强风险管控，不良率预计为1%，拨备覆盖率将提高到283%。

瑞银证券表示，建行一季度不良贷款环比增长4%，增幅低于行业平均。该机构认为，建行不良贷款温和回升或部分源于现金清收等处置力度加大。同时，建行一季度信贷成本0.43%，虽较2012年同期有所上升但仍较2012年全年低10bp。

“建行一季度成本收入比为24%，较上年同期下降1.47%，亦低于上年平均水平的29.57%，是07年以来的最低值。”平安证券分析师励雅敏表示，信用成本低是业绩超预期的一个因素。平安证券测算的建行一季度信用成本为0.46%，低于此前预测的全年平均0.55%。

中信证券判断，建行存量资产质量问题暴露比较充分，不良余额与逾期余额接近1:1，未来存在压力的除江浙地区中小制造业外，主要体现为基础建设领域主体现金流问题，不会构成系统性压力。

专家普遍预期，国内银行不良率有望在二季度企稳。原因有二，其一，经济持续处于弱复苏通道；第二，作为不良贷款的先行指标，2012年四季度以来关注及90天以内逾期贷款生成率已经放缓。

监管新规影响小，资本充足优势明显

由于银监会新资本管理办法在年初实施，资本新规对上市银行资本消耗的影响在1一季度集中体现，不过整体冲击不大。

一季报数据显示，截至一季末，建行资本充足率为13.63%，一级资本充足率为10.92%，核心一级资本充足率为10.92%。

“受资本新规影响，2013年一季度，资本/核心资本充足率环比下降69bp/40bp，下降幅度好于同业。现建行资本/核心资本充足率分别为13.63%/10.92%，大幅高于11.5%/9.5%的监管标准，再加上建行向来资本内生性较好，短期没有再融资压力，不会对业务扩张造成实质性制约。”国泰君安分析师邱冠华认为，建行资本充足优势明显。

瑞银证券判断，新资本管理办法对公司资本充足水平略有负面影响，但目前建行资本充足水平仍处于上市银行较高水平，且显著高于监管对于系统重要性银行要求，资本实力仍然较强。

瑞银证券认为，在2013年实施的新资本管理办法下公司核心资本充足率环比下降18bps至10.92%，资本充足率环比回落35bp至13.63%。可比口径下（即原资本管理办法）公司核心资本充足率环比回落22bp至11.10%，或主要源于风险资产扩张较快（环比增长9%）。

业内专家分析认为，整体来看，上市银行的资本充足率和核心资本充足率均满足过渡期的资本水平要求。同时，今年资本工具创新或将有实质的推进，目前已有部分银行公告发行一定额度的附减记或转股条款是新型资本工具，未来将很好地对冲新的资本管理办法实施对资本充足率的负面冲击，大幅提升银行的资本水平。

建行此前表示，据内部测算，按照提高后的监管要求，建行资本也够用两三年。该行今年没有资本市场再融资计划，但去年董事会批准了800亿次级债的发行计划，去年已发行400亿，还有发行空间。