背景：7月13日，国家统计局公布半年度经济数据。上半年国内生产总值（GDP）227098亿元，同比增长7.8%。上半年税收收入54932亿元，同比增长9.8%，增幅同比回落19.8个百分点。在宏观经济出现回落之时，机构对此的判断也出现分化，一方面是经济数据下滑带来的看空，而另一方面则是预期“利好政策”的看多。曾经在上半年站在“统一战线“的部分私募，在半年度宏观经济数据出台后，对下半年投资策略也出现了较大分歧。

热点：经济走弱，私募基金如何看待下半年投资走势？

谨慎派：基本面弱势 A股将遇更多挑战

    长期来看，最新经济数据显示经济下滑超预期，增速下滑明显，固定资产投资虚弱。在这样的经济转型期中，从宏观经济和企业基本面来看都是相对较弱，上市公司盈利水平较差，中报可能也不会有太大的改观，从基本面来看并不乐观。而且这一过程仍将持续，未来一段时间都将感受到经济转型的阵痛。不过，在这样有难度的投资环境中，政策层面的利好还是相对比较积极。下半年，我们会围绕政策改革布局，从金融体制改革、文化、传媒的文化体制改革、医疗体制改革和科技体制改革中，谨慎寻找相应行业和个股的投资机会。——朱雀投资

    目前股市环境比较复杂，内需疲软，外围市场风雨飘摇，内外交困的局面，造成经济形势积重难返，很难在短期内有所提振。下半年，应在震荡格局中抓住周期性和结构性的投资机会。后市不会出现单边趋势性的投资机会，但会有行业性、周期性机会出现。操作上，短期来看，下半年集中采购的受益板块会有投资机会，如电力设备行业。另外，无论长期还是短期，市场面广阔、具有快速发展空间的板块，如医药、民生消费行业都将有良好的投资机会出现。——从容投资

    下半年不甚乐观，国际经济形势不利，国内上市公司中期年报公布的业绩也会低于预期，在经济基本面上看不到向好趋势，虽然前期连续降准和降息，但没有对股市起到作用，资金没有入市积极性。目前比较谨慎，市场还处于震荡探底阶段。蓝筹板块并不乐观，去年银行股业绩是最好表现，之后会逐渐回落，钢铁和煤炭板块产能过剩，目前应该以防御为主。——博融泰资产管理公司

    经济数据来看，7月制造业采购经理指数（PMI）数据创7个月新低并不意外，经济放缓是大势所趋。目前即将进入中报密集披露期，预期不是很好。券商、煤炭等没有业绩支撑的板块，之前偏重概念炒作，在目前疲软行情中对题材的反应显示出边际效用递减，一旦有悲观数据出来，股价走势容易反应过度。目前股市指数点位不高，权重股前期跌幅较大，一些银行股已经跌破净资产，因此下跌空间不大；股市没有交易量，也没有大面积股票跌停的恐慌，反弹可能性较小，股市会维持震荡下行的调整。————精熙投资

乐观派：避开周期股 等待经济见底

    对于下半年投资市场，影响因素主要有两点。一是，政策刺激的力度能否持续放大。目前的政策放松已提早被市场预期过，因此后续若无更强烈的刺激政策，譬如彻底放松楼市调控，A股市场向上的空间有限。这也是最近管理层虽然利好不断，但市场视而不见的重要原因；二是，目前持续推进的谨慎宽松政策，给经济带来的环比改善程度到底如何。随着发改委大批项目、楼市政策小幅放松和降息、降准等实质性措施纷纷出台，三季度可能会迎来经济和企业盈利逐步筑底。如果未来经济环比改善程度或速度超出预期，将都是好的投资机会。对于后市投资机会，我们认为上半年市场一直处于比较活跃的状态，期间主要的投资思路是炒作政策放松。即无论是重启财政政策刺激，楼市政策的小幅放松，还是谨慎放松货币等等，相应板块其实都提前有了的轮番表现。而到了下半年的关注点应转移到寻找真正具有成长性的好股票上，并应选择具有安全边际的买点买入。——星石投资

    下半年仍有机会，刺激政策会逐渐明朗，投资机会较多，整个市场也会反弹，而短期比较谨慎。中报应该关注靠主营业务增长赢得效益的公司，今年以来证监会对资产重组股票监管很严，下半年那些有业绩支撑稳定收益率的股票会慢慢走出来，这符合证监会的调控方向。中长期仍关注十二五规划相关产业，如高端制造、机械制造、新材料等，新能源虽然产能过剩，但政府支持力度很大，短期不好，中期向好。——汉富资本

    （以上内容均不作为投资指导）