背景：近期公布的5月官方制造业采购经理人指数(PMI)大幅低于4月，只略高于50分界线，验证经济呈现快速下滑的趋势。尤其令人担心的是，产成品库存指数大幅上升，显示企业销售不畅。而新订单指数回落至50%以下，处于萎缩区间，预示未来经济活动会更加低迷。加之早前公布的4月宏观经济数据全面下滑，显示二季度经济或将回落至7.5%以下。与此同时，通胀压力（CPI）的释放为经济刺激政策出台提供了空间。多个部门陆续下发文件，鼓励民间投资进入铁路、银行、油气等领域；央行年内首次降息，货币政策调整的信号在市场上或将产生积极影响，预计未来或将有进一步经济刺激政策出台。这无疑引出一个重要议题，即中国是否需要新一轮大规模的刺激计划，以及需要什么样的刺激计划。

热点：中国需要怎样的经济刺激政策？

推动民生项目，释放更多内需

    我认为，高质量的刺激政策，不论是四万亿，抑或是更多，落实下来其实也并不困难，关键是找准方向。比如，十二五期间，如果能够提高国企分红，将国企税后上交红利加大到20%，每年有接近4000亿的空间以还富于民，五年就是2万亿；另外，中国储户由于长期负利率使得存款受到损失，如果能够消除负利率，本轮刺激政策暂不考虑降息，居民部门一年也能增加利率收入几千亿。再有，当前民间借贷规模有三万亿，如果能促进民间资本进入垄断行业，也将大有作为。当然，落实结构性减税、支持保障房建设与刚性需求、加大民生项目建设等，都可以起到支持经济增长的效果。——瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光

    如果欧美二次探底，中国将不得不采取一定的刺激政策，但即使下一轮欧美经济衰退与2008-2009年一样严重，中国新一轮的刺激政策在规模上不应该也不太可能超过上一轮的一半。上一轮刺激政策规模实际上远远不止四万亿元，如果我们将各种财政措施和后继的贷款扩张算在一起，上一轮总刺激规模估计达到九万亿元。目前，中国新一轮的刺激政策在内容上不应该也不可能与上一轮类同。上一轮的刺激政策中“铁、公、基”占到很大比重，铁路等行业投资过猛到目前为止已经导致了不良资产、安全问题、产能过剩等很多后遗症。另一方面，上一轮刺激政策已经将许多规划中的项目都提前启动，剩下来的项目中有良好效益的就比较有限了。因此，新一轮的刺激政策不能再以投资基础设施为主，而应该以推动消费为主线，同时适当支持中小企业、保障房、服务和农业等结构性薄弱环节。——德意志银行大中华区首席经济学家马骏

“边走边看”的投资政策

    中国绝对不会再出现类似几年前的数万亿的经济刺激计划了。但是也许会放松政策口径。现阶段如果有经济刺激计划，那么与之前的4万亿政策本质是一致的，就是要让宏观经济平稳运行。但是不再会像上次一样让中央出钱救市。现在加快审批通过一些项目引导投资，或许说明是为了依靠项目和市场来防止经济增速放缓。这样的调控力度是比较合理的。目前没有经济突然恶化的迹象，政府可能不会发布一个口径，比如告诉大家有多大的刺激计划。这种走一步看一步的调控，或许更加合理。当年金融危机时，中国缺项目，所以需要用4万亿的口号来提高人气。现在有项目，就不再需要用数字刺激市场了。——匿名的官方经济学者

提高生产效率和经济增长质量，而非扩大更多需求

    中国在长期内需要做的是提高经济效率和生活标准。因此存在两个具有战略意义的主题，一个是释放民营部门被压抑的潜力，一个是允许城镇化加快速度。从这个角度来说，最近为中小企业提供信贷的政策（即“温州试点”）方向是正确的。但要通过去监管化解决根本问题，而不只是提供暂时的财务援助，才会为民间投资形成持续的鼓励。

    接下来，政府可以在城镇化方面有所作为。这是中国增长最长久的趋势之一，但户籍制度仍使大多数农民工无法永久迁移至城镇地区。通过解除这些限制，政府可以提高劳动生产率、刺激消费，缩小收入差距，因为城镇家庭收入比农村家庭高出了两倍还多──按国际标准衡量，这已经到了极端水平。同时，政府还应当强化城镇土地管理，使商业活动和房地产开发的选址合理化。如果要发动一场更加宏大的城镇化行动，就要推出更多保障房项目，并为医疗保险和养老保险体系提供财政支持，使之可以随着人员的转移而转移，而不至于对劳动力的流动形成阻碍。目前为止，中国的增长速度相当惊人，但现在需要通过进一步努力让更多民众摆脱贫困。在不必按下“内需”等按钮的情况下，上述一系列改革已经有可能将中国迅速送入可持续增长的轨道。——世界银行前中国业务局局长、卡内基国际和平基金会高级研究员黄育川