■　罗剑

    美联储要买自家的国债了，在6个月内 将买进3000亿美金，另外，我们从联邦公开市场委员会还得到了将购入最多7500亿美元MBS(抵押贷款支持证券)的消息，今年购入总规模将提升至1.25万亿美元，美联储在继续向市场注入流动性。

    这似乎是好消息，美国人在积极的解决经济问题，但是，任何消息我们都可以从另外一个方面去解读：在雷曼倒下那么久以后还如此积极的行动，是不是意味着美国经济还存在更严重的问题呢？在前段时间因为避险的原因涌入的资金又有多少不会从负面解读美联储的行动呢？其实美元的走高，就是因为涌入的资金，一旦人们发现美国经济基本面其实并不乐观的时候，美元还会坚挺吗？

    美国2月份非农就业岗位减少65.1万，失业率上升至8.1%，为1983年底以来的最高水平，而英国最新公布的2月份申请失业救济人数攀升13.84万人，为1971年开始有记录以来的最大月升幅，失业人口近12年来首次超过200万人。这些，都让我们有足够的理由担心国际经济的增长。

    不久前，我看到某理财计划的定期报告，其中有一句话我印象很深：将加大50ETF的投资。我们都知道，股票如果选得好，赚钱肯定比基金多。而作为一个机构投资者，在现在的市场环境下面却在提加大50ETF指数基金的投资又意味着什么呢？机构投资者一般不会采取买了放着的被动投资策略，那么也就是说买50ETF指数基金是为了把握市场节奏，快进快出获取买卖价差，一方面50ETF的交易成本比股票小很多，另一方面作为机构来说也可以做做无风险套利。我们如果从正面解读的话，应该就是这家机构为了保证有持续的收益而采取的策略，但是如果从另外一个方面来解读那就是——这家机构已经觉得选股票很难了，只好加大对指数的投资，蚂蚱虽小，也是肉啊！

    让我们来看一组数据：

    2月份我国 CPI同比降幅达到了1.6%，而PPI同比降幅更是达到了4.6%；进、出口同比增速已经连续四个月双双为负，其中出口增速更是在2月创出-25.70%的新低，外贸顺差骤降至48.41亿美元；而持续增长的信贷投入并没有有效提升工业产出，2008年7月以来，人民币贷款余额同比增速一直在上升，当前已经达到24.17%，但与此同时，我国规模以上工业增加值同比增速却从14.70%一路下滑至3.80%。

    这些可能就是这家机构选择增加50ETF波段操作的一个非常重要的理由吧。

    我们每个人都有美好的想法，但是“愿望是美好的，现实是残酷的”，大多数的人都不愿意相信现实残酷，就像当年赵丹阳清盘的时候，有多少人愿意相信他呢？

    现在的形势，我们最大的需求不是增值，保存好我们的血汗钱才是最重要的，人们也普遍认知到债券型基金的重要性，所以在今年以来债券型基金被越来越多的市民所关注。但是最近兴业可转债基金限制5万元以上的申购和转入，其实也传导了另外一个信息——可转债市场涌入了大量的资金，在一二级市场的价差大幅度下降，而且没有新股可发的情况下，大量的债券型基金会选择通过投资可转债来获取更高的收益。不过这样其实也就增加了投资的风险，毕竟可转债也是具备“股性”的，中国的市场已经不再封闭运行，在国际形势不明的情况下，现在投资债券型基金，也许会让不少人失望。

    投资是牺牲现在的消费换取将来的消费，从更大的范围去讲这其实也是一种储蓄，它不是赌博，牛市也好，熊市也罢，这些都是市场正常运行轨道的组成部分，总归是要经历的，不过，在目前的这种情况下面，一味的等待最低点并不现实，分期买入黄金也许就是一种值得考虑的储蓄方式。

    （建行贵州省分行个人金融部）