■　周明

    3月18号,美联储公布了一则很有意思的消息：在决定维持利率不变的情况下,宣布将增购7500亿美元的房产抵押债券、1000亿美元的房贷机构债券和总额3000亿美元的长期国债。这相当于开动了“印钞机”向市场投放大量货币，毫无疑问，美元随即大幅贬值，我国作为美国国债的最大持有者，近2万亿美元的外汇储备也面临近一步损失的风险。不过，在笔者看来，外汇储备风险只是我国海外投资中的一环，海外投资同时还面临着外汇风险、政策风险、战略风险、市场风险、法律风险、运营风险以及其他不可预测性风险。

    在全球经济面临衰退的现实情况下，我国的海外投资也屡屡折翼。中投外汇投资亏损，中信泰富、香港九龙建业外汇期权巨亏，中国平安的富通股权投资巨亏，更有国航、东航在原油“套期保值”上巨亏，中国远洋亦在远期协议中亏损巨大……

    针对上述问题的严重性，需要我们重新审视海外的投资活动，从以前的投资巨幅亏损我们已经看到了自己的不足，主要是一些中资机构尚不能准确把握投资方向，特别是对国际金融市场变化敏感度不高，缺乏应变准备。国航和东航在原油“套期保值”上巨幅亏损的事实说明了企业的投资风险管理能力还不足，缺乏优秀的国际化人才；中信泰富，这家一向稳健的香港蓝筹公司，却因两位财务高管“越权”购买澳元衍生品亏损157亿元，消息曝光后短短两天股价跌去7成，这说明公司治理不力，部分企业的高管对某些海外交易尚缺风险意识；去年中国中铁等汇兑产生的损失，主要原因则是政府部门信息披露不完善，宏观调控部门的信息服务职能发挥不充分，对海外投资企业提供的引导力度不够。一桩桩事实提醒我们，为了减少海外投资的风险，国内企业应该吸取经验教训，及时调整策略，提升风险管理水平，采取必要有效措施。

    支持企业走出去并购作为一个国家战略，无论从推动我国经济发展方式转型还是提升我国企业国际竞争力都有着十分重要的意义。但是，我们应当清醒地认识到，在国际竞争加剧和世界经济面临重大革新的形势下，不论是中国铝业并购力拓，中国平安投资富通，还是中海油服已经并购的挪威油服企业（AWO）都将有可能面临着重重困难和其他不可预测的风险。因此，我们的企业在走出国门，去海外投资之前，应重点掌握项目的投资环境、法律风险和政治风险，尽可能全面地了解将要投资的企业经营状况，对项目的可行性做充分分析和研究。举个简单的例子来说，如果政治风险过高而该企业又难以承受，那么无论该项目的可行性有多好，项目收益都可能因为政治风险的爆发而化为乌有。

    在充分利用金融工具的同时，企业还应加强与我国驻投资项目所在地国家使领馆的联系，及时掌握商务信息和政策法规，研究投资动向，制订科学的投资策略。同时，多和我国政府驻外机构交流，通过政府间的协调，也能解决企业在当地遇到的不少问题。如同前不久发生的中国铁建和中国中铁汇兑损失事件，政府宜强化其服务功能，对于企业海外投资做好向导，并为企业的融资提供良好的环境。另一方面，行业协会也要发挥指导作用，教会企业如何规避风险、如何寻找合适的合作方式、如何选择投资方向、如何避免恶性竞争等。比如，不久前刚刚获批的钢铁期货对准备“出海”的钢铁企业来说，同样会面临上述风险，钢铁业协会应该就企业拟投资国家的基本情况提供咨询和指导，对企业海外投资过程中碰到的问题进行主动协调。（光大证券）