编者按

CBD，聚集着全北京最现代的摩天大楼，最精英的商业领袖，最奢华的时尚品牌，还有着川流不息的人群和车辆，永不熄灭的七彩霓虹……然而坐落于西大望路的华贸财富管理中心，却远离这份喧嚣，犹如世外桃源一般，用家一样的安静与祥和感染了每一位来宾：温暖柔和的灯光、温馨舒适的洽谈室、低调典雅的贵宾室、宽敞明亮的财富讲堂、私密安全的封闭式柜台……CBD中心区的华贸财富管理中心，犹如一个永远风平浪静的港湾，默默的陪伴着一个个追逐财富途中的旅人。

稳健型投资工具——信托贷款类理财产品

■　本报记者　薛洁

“从年初至今，我们已经销售了15期‘建行财富·信托贷款’类理财产品，这款产品在这段时间成为了畅销品。”11月20日，记者在建行北京市分行财富管理中心采访时听到一位负责人这样说。据了解，这款产品早在2005年就已经推出，而且每年都有一些产品发售，设计初衷是为了建行优质大客户的资金需求。市场瞬息万变，当市场遭遇寒流，它本金相对安全、运作相对稳健的特点，却帮到了备受折磨的投资者；而且，在银根紧缩的环境下取得了不俗的业绩。

建行北京市分行财富管理中心的专业人士告诉记者，今年以来，北京地区客户的风险意识明显加强，他们更加注重产品的风险配置，并开始将部分资金向稳健类产品倾斜；同时，他们又不想把钱存“死”了，丧失流动性。客户经理们认为，该类产品正好可以契合客户的需求，作为资产配置的一个品种。从供给来看，今年前三季度，从紧的贷款政策和股市糟糕的表现，使得信托贷款类理财产品迅速取代新股申购类理财产品成为市场主流。据西南财大关于《银行理财类产品报告》的数字显示，第三季度信贷产品的发行量达到665款，占产品发行总量的38.93％，占了人民币发行产品的半壁江山。在这些产品中，发行款数最多的是建行和招行。

这类产品到底具有什么吸引力呢？以11月17日建行北京市分行财富管理中心正在销售的产品（“建行财富·信托贷款”第30期产品）为例，这款一年期的产品可达到5.79%的年化收益率，远高于3.87%的银行一年期人民币定期存款利率。而且该类产品中的绝大多数产品，贷款人均为大型国有企业及建总行3A级的优质信贷客户，违约风险较小，以往各期产品均达到了预期收益率。在“建行财富·信托贷款”系列理财产品中，既有几十天的短期产品，又有9个月甚至一年的中长期产品，较易满足投资者的流动性需求。此外，它的投资起始金额多集中在20万，虽高于开放式基金的起点线但远低于大多私募基金或专户理财的要求，与券商集合理财计划、银行打新股产品的较高门槛相比，适合更多的投资者。

什么是信托贷款类理财产品？

简单来说，某建行公司客户企业需要一笔贷款，建行并不动用自有资金放贷，而是通过各地分行网点将个人投资者的钱募集起来供企业使用，企业偿还给投资者本金及利息，银行从中获得手续费。建行会对企业进行风险评估筛选，但不排除企业还不上款的可能，因此，这类产品属于非保本融资性理财产品。

该类产品的参与主体共有四方：

1、信贷资产信托委托人：中国建设银行股份有限公司

2、信贷资产信托受托人：某信托公司

3、借款人：建行某优质企业客户

4、信托信贷资产保管服务人：中国建设银行股份有限公司下属省分行

到期收益

据建行的专业人士介绍，只要企业按时足额还贷，收益就有保障。企业支付的利息由投资者、信托公司、银行一起分享。

比如，本期正在发售的一年期理财产品（“建行财富·信托贷款”第30期产品）的预期最高年化收益率为5.79％，实现这个收益的前提是投资者持有到期且本息按时足额回收。

投资者所得收益计算公式为：

投资者的理财收益＝认购本金×理财产品实际年化收益率×实际理财天数/365

计算示例

假设理财本金为200000元，理财产品到期最高年化收益率为5.79％，则投资者的理财收益为：

投资者的理财收益＝200000×5.79％×实际天数/365＝？（元）。  

风险

建行的专业人士介绍说，本理财产品不保障本金及理财收益，建行发行本理财产品不代表对企业按时足额偿还贷款的可能性做出任何承诺。也就是说，客户资金存在损失的可能性。

风险示例

如果企业不能按时足额偿还本息，本理财产品将根据本息实际回收情况计算投资者应得本金及理财收益；如到期只能偿还本金及部分利息，则本理财产品实际收益可能低于预期最高收益率；如到期未能回收任何利息，只能回收部分本金，则本理财产品收益为负，投资者将损失部分本金；如发生借款人和保证人完全丧失清偿能力的最不利的情况下，投资者将全部损失本金。

建行北京市分行财富管理中心的理财师告诉记者，这类产品的风险还体现在流动性风险、管理风险等。而且，目前市场又有了新的变化，比如降息、银根松动，因此，投资者在购买之前还是有必要向专业理财人士进行咨询，在充分了解理财产品的投资风险、市场动向之后再决定购买与否。

哪里能找到“保险箱”？

面对当前国际、国内不确定的市场环境，面对恢复二级市场信心的漫长，面对负利率时代手里的钱不断缩水的无奈，投资者不得不面对的现实问题是：当下市场有没有财富的“保险箱”，如何做才能抵御市场对财富的侵蚀。然而，市场真的有“保险箱”吗？投资者应该具有怎样的正确的理财观念，才能让资产进入“保险箱”？建行北京市分行华贸财富管理中心的陈朴然、刘俊淋、李伟卿和陈姝燕四位客户经理，就上述问题发表了自己的看法。

陈姝燕  客户经理、AFP金融理财师

追求绝对安全（保本）的保险箱是没有的。

陈朴然  客户经理、CFP国际金融理财师

客户应被带入到正确的思维当中，只有思维进入正确的轨道，才能进入“保险箱”。

刘俊淋  客户经理、AFP金融理财师

为了使资产进入“保险箱”，必须进行风险配置。

李伟卿  客户经理、RFP注册财务策划师

保险箱不是一个一年生效的健康险或意外险，而是一份终身分红险。

如何看待“保险箱”

陈朴然：什么是保险箱？这应该是个绝对的概念。指资产不赔或者价值不流失，否则就不是保险箱。因此，我认为这应该是个相对的命题，因为任何时候、任何市场都没有绝对的保险箱。

有一句话叫等价交换，你想得到什么样的东西，就一定要付出同等的代价，如果只想得到，不想付出，那是不可能的。

理财上同样如此，就是风险与收益相匹配，这就像一枚硬币的两面。我们为客户配置资产，让他的风险与收益对等，如果客户想得到收益，必然要匹配相同的风险属性。假如说，客户预期年收益率是20％，但不想承担任何风险，我只能说，在当前的市场环境下这是十分困难的一件事。

李伟卿：我来做个比喻，保险箱不是一个一年生效的健康险或意外险，而是一份终身分红险。

陈姝燕：现在有些客户很注重本金的安全，不知这些客户有没有想过，本金安全是绝对的安全还是指购买力有保障？几个月以来，CPI一直居高不下，处于负利率时代，通胀对资产的侵蚀是巨大的。虽然你能保证本金的安全，但实际购买力是下降的。从这个角度来说，追求绝对安全（保本）的保险箱是没有的。

刘俊淋：寻求保险箱是为了追求保值，但是，在熊市里过分追求保值和在牛市里过分追求增值都是不正确的理财观念，保值和增值在任何市场形势下都应匹配。投资者的思维要进入正确的轨道，理财是一种合理的配比，不是保险就能保值，而是合理才能保险。如果只追求保险，那么在牛市里你是亏损的，而如果只追求高收益，熊市中你也将亏损，你的保险箱都是易碎的。

重拾正确的理财理念

陈朴然：在股票市场，有一点非常重要，那就是纪律，这次凡是大幅亏损的投资者，全是因为没有遵守纪律。投资者一定要学会止损，必须承认自己的失败，这就是纪律。前两天市场又发行了三支股票型基金，王亚伟（华夏大盘基金经理）任基金经理那支发行了10个亿，是惟一卖完的，很明显这是因为王亚伟的号召力。大家信任他，股票市场不缺能人，但缺少守纪律的人。

李伟卿：建议客户坚持长期、分散、持续的投资理念。长期就是说不能急于获利，要把眼光放长；分散是说要把资产保持适当的配置；持续是要求客户有纪律性的持续地进行投资。因此我想说，客户首先要树立正确的投资理念，而且按照这种理念稳定而持续地进行投资，这才是真正的保险。

刘俊淋：只有客户知道自己要什么了，我们才能有针对性地为他们进行资产配置。这次资本市场进入熊市，我相信投资者对资产配置的理解更透彻了。在资本市场红火的06、07年，如果我们告诉客户要进行风险配置，要分散投资，不要把鸡蛋放在一个篮子里之类的话，有些客户会很不屑，甚至会不高兴。很多人会认为这是在耽误他们挣钱，有人会说，你告诉我配比了，你认为应该有一半的资产配置在保本产品上，结果我少挣了50％收益。但实际上，这些客户如果能够回过头来认真想想，他当时如果按理财师的建议，现在应该少陪了一半的钱。所以投资者现在应该认真思考的是：为了使资产进入“保险箱”，必须进行风险配置。

陈姝燕：理财是一个终身的事业，客户一定要坚持稳定长期的投资理念，这是一个大前提。在这个前提下，投资者首先要知道自己需要什么，第二步理财师才能根据他们的需要进行理财规划。

陈朴然：每次与客户探求资产保值时，我都会问他们，你们想要什么？理财从本质上讲，与其是客户对风险的偏好不同，不如说客户对于需求的理解。应该说，理财的目的各有不同，有些人是为了养老，有些人是为了买房，有些人为了结婚，有些人为了孩子教育，甚至有些人是为了给自己身后事做准备……所以理财一定有长线和短线之分，虽然都是钱，但长线资金和短线资金的作用完全不同，长线资金的作用在于弥补收入的缺口，短线资金是为了满足应急需求。因此理财师一定要根据客户的需求来配置资产，比如看病等应急性支出，这部分资金我们一定为客户配置短线产品，流动性最强就是存款、货币型基金，再加一些债券基金；再比如3-5年的中期资金需求，买房结婚，为孩子教育储蓄等，我们的原则是这部分资金绝对不能进入二级市场。投资者一定要明确自己对资金的需求。因为需求不同，客户的资金配置应该有时限。

现阶段下理财师的投资建议

刘俊淋：这段时间，客户问我最多的两个问题，一是对市场后期走势的判断，二是对目前持有产品的投资建议。前一段时间，有些客户对二级市场涉入得比较深，仓位也比较重，二级市场的产品投资都是亏损，他们心里很着急……我认为现在的市场难以判断，在这样的市场条件下，建议客户降低对二级市场的关注度，也降低二级市场投资比例的配置，多向其他领域做一些资产配置，比如固定收益和债券等产品。由于股市的持续调整，资金大量向债券市场流动。无论国债市场还是企业债市场，我认为都有比较好的表现。而且随着降息周期预期的加强，在今后比较长的时间内，债券市场还会有一个比较好的上升空间。

刘姝燕：我觉得客户还要不断掌握各类理财工具的特点，选择市场环境中具有生命力、适合自己资金需求的理财产品。有很多损失可以通过事前的准备有所预防，或者至少降低其影响程度。

当下，我认为固定收益理财产品和债券产品是不错的选择，包括建行的“利得盈”、“财富”系列产品。建行“利得盈”的品牌优势就是固定收益和低风险，比如“利得盈”的信贷信托类产品，这类产品本金较安全，还有相应合理的收益。客户要先以这样的产品做过渡，等市场转好之后，再把这些资产转移到二级市场相关的投资产品上去。

李伟卿：现在市场上的产品比较多，一种产品有风险，其他产品可能就是机会。刚才我的同事看好债券市场，我认为还要关注一下黄金市场，最近黄金市场与股市走出了完全相反的图形，而且已有两波上涨行情。因此，并不是说大势不好时就没有任何机会，债券和黄金都有机会，关键是机会要让专业人士带你去发现。

陈朴然：看市场还有个角度问题。有人说现在的市场非常不好，我说现在是最好的时候，为什么这么说呢？因为有太多的人错失了股市从05年到07年的上涨，他们或许因为害怕风险没有追进股市，也因此回避了风险。如果说这些人通过这一轮涨跌，懂得了风险与收益同在的道理，那么现在的市场对于他们就是机会。

此外，在目前的市场形势下，理财师需要做的不单单是让客户去配置一些保本、或者类似保本的产品，或者为客户寻找什么保险箱，接受正确的投资理念是最重要的。客户应被带入到正确的思维当中，只有思维进入正确的轨道，才能进入“保险箱”，而这个“保险箱”对于客户是长效的，才能在下次机会来临时很好的把握。