背景：

10月份，中国的资本市场到处都充斥着“融资融券”的声音，证监会在明确表示将推出融资融券后，便加紧部署试点的筹备工作；券商们及基金公司也连日开会，摩拳擦掌似要大干一番。

热点：

融资融券的喜与忧

时机不当：

中国股票市场仍处在“新兴加转轨”阶段，法制、监管不健全，投资者对股票市场风险的认识还很不成熟，国际国内环境不稳定因素居多的前提下，现阶段推出融资融券制度不利于股票市场的健康稳定发展。大家似乎都同意融资融券交易可以增加股票市场流动性的结论，但中国的股票市场并不缺乏流动性。从国际间的数据比较可看出，中国股票市场年换手率远高于其他成熟市场；另外，中国股票市场存在严重的庄家操纵股价现象，即使实行融券，市场也无法形成与庄家抗衡的做空力量。此背景下，只会使庄家操纵股价变得更容易，加大股价波动之风险；再者，融资融券可以化解“大小非”解禁对市场冲击的说法也纯粹基于理论之上，“大小非”解禁导致股市下跌，表面上是资金的供求失衡问题，但本质是价格问题。——中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立

融资融券也好，过去的QDII、QFII为什么没有成功？第一是国际大背景，第二是自我认知不足，金融是一个信用和信誉行业。信用和信誉体现在哪儿？经验和经历。国外的融资融券、股指期货可以做到，中国的市场能不能做到要看环境，特别是要看投资认知。金融不是谁都可以玩的，不是有了高学历，高学位，有简单的金融知识就可以做的。从这个角度去想，中国投资认识的缺失，投资的普及是中国的当务之急，不是谁拿着钱都可以赚钱，都可以得到更丰厚的利润，这一点在目前中国的金融环境、社会环境当中普及，进一步提升，那样中国的金融风险控制和对外自主权会体现得更清楚。金融的信用和信誉是要有经验和经历的积累的，不单单靠产品。——中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲

反应平淡：

市场对此早有预期，券商股早已在该消息正式推出之前就已在股价上做出了利好反应,此次消息对于券商股帮助不大。即使融资融券的正式细则推出,实际规模也不会大,并且不太会可能推出融券业务。——申银万国首席策略分析师陈李

挑战更大：

融资融券试点对国内券商来说，更多的也许是风险挑战。首先是客户的信用识别风险，每个证券公司都应该首先尽快建立客户资料或者信用识别系统；二是抵押资产价格的评估方式——以市场价还是统一的估值方法，用市场价加一定的折扣还是用过去一段时间内的均价加一个折扣，这些都存在疑问；再次是技术风险，特别是券商对客户资产的流动变化的监控能力。试点结束后，融资融券将不仅仅局限于证券公司的自有资本，而是随着证券金融公司的设立，证券公司通过融资或借券来参与融资融券业务，这意味着管理上的风险会加大。——中国银河证券研究所所长、首席经济师腾泰

正面市场影响：

融资融券交易在世界上大多数证券市场都是常见的交易方式，可以将更多信息融入证券价格，为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。另外，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场交易量，从而增加证券市场的流动性。这一业务还有助于拓宽证券公司业务范围，增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道。——中国证监会有关部门负责人

融资融券是大家期盼的利好，市场渴望有这样的利好出台。它的出台对于增强投资者信心，促进市场好转是有帮助的。首先是兑现了市场期盼的利好。其次融资有利于增强市场的流动性。再有就是融券，能防止市场出现较大泡沫，有利于市场稳定。融资融券的影响目前停留在心里层面，具体影响还要等细则出台，但这对券商板块来讲是实质性利好，因为这增加了券商的业务类型。——银河证券首席分析师李峰

负面市场影响：

融资融券推出后，因为出现了杠杆，这样就有可能使其变成助涨助跌的工具。在有了杠杆之后，原来的乌龟打架可能就变成了老虎打架，这样就增加了股票的波动性。——渤海证券研究所高级研究员房振明

以往的内幕交易都是提前获知利好消息，事先买入公司股票来赚钱，但有了融资融券之后，利空消息也可以赚钱，这将使内幕交易更加难以得到有效地控制。融资融券是对市场的一个根本改变，也因此会衍生出来一系列问题，困扰资本市场的顽症——内幕交易也有可能大幅增加。——一位私募基金人士