三棱镜 上海私人银行中心

■　毕文婷

最近关于贾跃亭的故事真是一波三折，先是名下质押股权和家庭财产的法院冻结，再是深交所发布关注函问询贾跃亭对上市公司的承诺履行等事项，前几日更有传言在美国搭建信托。笔者抛开目前无法辨明真伪的部分，回归故事本源，那就是一场控股股东融资过度发生的危机。

根据乐视网8月25日发布的公告称，经统计，过去十二个月内公司作为原告涉及的诉讼、仲裁合计涉案金额人民币30,211,800.00元（含原告诉求赔偿金额、违约金、律师费）；公司被起诉类案件33起，合计涉案金额人民币1,596,798,608.15 元（含原告诉求赔偿金额、违约金、律师费）、美元 3,732,750.01元。冰冻三尺非一日之寒，乐视在一次次负面消息的曝光中早就没了乐观可言。大型企业的壮大离不开融资，结合此前公司控股股东贾跃亭先生股权和家庭财产的数次法院冻结，贾跃亭在融资的道路上越走越远，资金链岌岌可危，已经到了覆水难收的地步。

企业融资有三项常见的风险：一是股权质押、二是个人资产抵押、三是连带责任担保。一般来说，股份有限公司中股东只是以其认购的股份为限对公司承担责任，而当触及以上企业融资风险，股东就会把家业圈进来，对公司债务承担连带责任。

贾跃亭是把三项风险都占全了，看看这组触目惊心的数字：贾跃亭在乐视网97.20%的股权已经质押，他哥哥贾跃民乐视网的质押率同样达到了98.48%；乐视致新是乐视体系电视业务主体，23.42%的股权被质押；乐视体育的 45.58%股权同样被质押；在贾跃亭押注的乐视汽车生态中，乐视致乐科技（北京）有限公司（实控人贾跃亭）将乐视汽车（北京）有限公司的 800 万元股份质押给北京银叶金宏投资合伙企业（有限合伙），占乐视汽车注册资本的80%……贾跃亭几乎已将手中持有的乐视体系股权全部质押。除了公司资产，贾跃亭把自己和妻子甘薇名下资产也抵押出去，没给自己留一点余地。

“这个槛总会过去的”的想法支持着社会上太多的贾跃亭们把家业卷入企业的风险。早从2011年起，江浙一带的三旗集团、江南皮革、餐饮连锁港尚记和波特曼、浙江天石电子有限公司等老牌知名企业相继破产。起因不尽相同，结局殊途同归，都是负债累累导致最终的资金链断裂。

在企业与家业风险隔离方面，笔者作出如下建议：

1、企业债务有可能牵连家庭财富，应提前筹划家企之间的隔离措施。

《公司法》第二十条：公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，依法行使股东权利，不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益；不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益；公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任，逃避债务，严重损害公司债权人利益的，应当对公司债务承担连带责任。

按前文所述，贾跃亭犯了企业与家业混同的大忌。

建议保证个人资产与公司资产相分离，在企业经营顺利的时候将资金定期以分红等形式转入家庭，避免公私资产混同，尽量避免以家业作为融资资本。创业者可以适当将资产分散于债务风险低的家庭成员持有。

2、夫妻一方举债有可能被认为共同债务，应提前筹划夫妻之间的隔离措施。

《婚姻法》司法解释（二）第二十四条：债权人就婚姻关系存续期间夫妻一方以个人名义所负债务主张权利的，应当按夫妻共同债务处理。

笔者无从知道，甘薇被冻结的资产是否全是共同财产，但很显然，当贾跃亭将其为企业融资担保之时，这些资产就目前来看也很难逃离这场乐视危机。

建议通过法律工具进行事先的风险隔离，例如夫妻之间可以签订婚内财产约定、债务人与债权人可明确约定为个人债务，在一定程度上也可以隔离风险，为家庭为孩子留下一些基本保证。

3、通过金融工具实现家庭财产及时保全。

这里说到的金融工具主要是家族信托和特定保险。从去年的“宝宝事件”到现在的“乐视风波”，金融工具被不断神化，家族信托和保险俨然成为了避债保全的护身符。但客观的讲，工具决不是高负债人士转移隐匿资产的手段，更不可能成为非法资金的保护伞。工具不是万能的，只有在资产合规合法的大前提下，在专业人员的协助下，选取合适的产品，对当事人进行相应的设置，才有可能在一定程度上实现风险隔离的作用。

在2015年乐视控股风光无限地拿到招行100亿元战略性全球综合授信额度时，谁也料不到今天。无可厚非，贾跃亭是一位敢拼敢闯的企业家，笔者无法判断他是否为娇妻和三个年幼的孩子做了二手准备，但当初在他像赌徒一般把所有国内身家放上赌桌的时候，乐视的贾姓天下可能就已经开始与他渐行渐远。